深度｜10倍“妖股”一天暴跌98% 揭秘港股那些做局套路

近日，港股10倍“妖股”升能集團(tuán)一天內(nèi)暴跌98%，引發(fā)投資者關(guān)注。

雖然港股行情整體低迷，自去年以來港股市場(chǎng)仍不乏短短時(shí)日暴漲10倍以上的疑似“妖股”，這些公司普遍具有共同的特征：剛上市不久的新股、次新股，市值較小、股權(quán)高度集中。

證券時(shí)報(bào)記者通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這類股票背后往往有專業(yè)的交易團(tuán)隊(duì)在操盤，在市場(chǎng)不斷釋放利好消息、集中拉升股價(jià)一段時(shí)間后，讓散戶深信“有甜頭”爭(zhēng)相入市。尤其是為了納入香港市場(chǎng)各類指數(shù)以及入港股通，股價(jià)拉升沖刺“入通”，入通后大股東迅速出貨，套現(xiàn)離場(chǎng)。有港股投資機(jī)構(gòu)建議：除了對(duì)香港上市的新股從源頭做好質(zhì)量把控外，對(duì)于南向資金而言，搞清莊家的手法，也可以在投資中避免中招，提升投資者的避雷能力。

專業(yè)交易團(tuán)隊(duì)操盤

以近期暴跌的升能集團(tuán)為例，該公司于2023年1月17日在港交所上市，是一家超高功率石墨電極的全球制造商。在今年8月先后獲納入恒生綜合指數(shù)成份股、MSCI香港小型股指數(shù)。受上述利好影響，升能集團(tuán)股價(jià)在8月30日一度達(dá)到創(chuàng)歷史新高的23.1港元，總市值超過233億港元，較4月低點(diǎn)1.97港元，最大漲幅超過10.7倍。而9月3日升能集團(tuán)股價(jià)突然“閃崩”，暴跌超98%，總市值蒸發(fā)了超200億港元。

而根據(jù)證券時(shí)報(bào)數(shù)據(jù)中心的統(tǒng)計(jì)，最近兩年先后有馬可數(shù)字科技、京基金融國際、海昌海洋公園等在納入港股通一年內(nèi)相繼出現(xiàn)股價(jià)暴跌。

早在今年8月，香港證監(jiān)會(huì)已經(jīng)發(fā)出警告，升能集團(tuán)的股權(quán)高度集中，Otautahi Capital持有升能集團(tuán)的大部分權(quán)益，不僅如此，還有25名股東也持有升能集團(tuán)的權(quán)益（暫未知是否為行動(dòng)一致人士），在當(dāng)時(shí)已合共占了升能集團(tuán)85.32%權(quán)益。

隨著升能集團(tuán)股價(jià)大漲，Otautahi Capital也多次進(jìn)行減持。同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，4月30日至6月20日，Otautahi Capital三次減持公司股份，累計(jì)減持1.565億股，合計(jì)套現(xiàn)約6.01億港元。Otautahi Capital的持股比例由73.17%降至57.67%。

“公司很明顯是為了納入指數(shù)而做莊的盤，在暴跌之后，交易量放大，可以看到在暴跌之后的兩個(gè)交易日內(nèi)，股價(jià)有所反彈，這時(shí)可能也是莊家出貨的好時(shí)機(jī)?！笔煜は愀凼袌?chǎng)交易規(guī)則的某本地券商交易員透露，“這次被香港證監(jiān)會(huì)點(diǎn)名之后，還沒有納入港股通就暴跌，可以說是一個(gè)失敗的做莊，但是不代表此后莊家不會(huì)繼續(xù)反復(fù)操盤。”

證券時(shí)報(bào)記者調(diào)查了解，港股市場(chǎng)有一些所謂的“交易團(tuán)隊(duì)”，專門做交易量、拉股價(jià)，目的是為了進(jìn)指數(shù)從而再納入滬深港通范疇。這背后資金來源屬性各異：包括香港本地家族資金、內(nèi)地資金、中東、東南亞、南美等其他外資。隨著近年來港股市場(chǎng)持續(xù)低迷，很多港股的流動(dòng)性較差，對(duì)于一部分新股或者次新股都有進(jìn)入滬深港通的需求，從而催生了一系列慣用的操作套路。

提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)警惕成接盤俠

當(dāng)下港股市場(chǎng)流動(dòng)性匱乏，而作為增量的南向資金被香港資本市場(chǎng)形象地稱為“北水”，并呈現(xiàn)出持續(xù)凈流入態(tài)勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月30日，南向資金8月以來累計(jì)凈流入418.76億港元，年內(nèi)已累計(jì)凈流入4612.58億港元。

按照規(guī)則，港股“入通”有一定的市值標(biāo)準(zhǔn)。除了A+H公司外，港股上市公司要進(jìn)入港股通名單，需要先成為恒生綜合指數(shù)的成份股。

深圳一家專門做港股交易的資深投資經(jīng)理告訴記者，香港市場(chǎng)中小市值的公司也會(huì)以進(jìn)入恒生綜合指數(shù)、MSCI香港小型股指數(shù)為目標(biāo)，來吸引機(jī)構(gòu)資金的被動(dòng)配置。這些指數(shù)一般會(huì)每半年進(jìn)行定期調(diào)整，這個(gè)區(qū)間也成為上述交易團(tuán)隊(duì)操盤的時(shí)間窗口，他們會(huì)提前部署，例如市值要求、成交要求。

港股市場(chǎng)上，一般大股東的重大出貨行為之前，都會(huì)將所持有的股份存入券商賬戶，稱為“存?zhèn)}”；或?qū)⑵渌胤酱娣诺墓善鞭D(zhuǎn)移到即將用來出貨的券商，稱為“轉(zhuǎn)倉”。最著名的轉(zhuǎn)倉行為，例如騰訊的大股東南非報(bào)業(yè)集團(tuán)Nasper在減持之前就曾經(jīng)有轉(zhuǎn)倉、存?zhèn)}等行為，而巴菲特減持比亞迪之前，也曾經(jīng)將其持有的比亞迪股份存入其花旗銀行香港賬戶。

不論大小公司都可以通過該操作來預(yù)判減持，有香港券商人士透露，通過交易席位可以看出，升能集團(tuán)兩個(gè)轉(zhuǎn)倉存?zhèn)}高峰期為去年底和今年6月至今，可以推測(cè)這兩個(gè)時(shí)間段是背后交易團(tuán)隊(duì)在做提前準(zhǔn)備。

上述港股交易的資深投資經(jīng)理還總結(jié)，一個(gè)莊股在拉升的不同階段，會(huì)吸引不同的投資者：第一波是看到股價(jià)有異動(dòng)跡象試圖跟風(fēng)的投資者；第二波往往在納入指數(shù)后，吸引來被動(dòng)配置的指數(shù)基金；第三波，在股價(jià)高位做大宗接盤或者股權(quán)質(zhì)押的投資者；第四波，本來就想在低位減持，在高位暴跌后，抓住后續(xù)反彈實(shí)際出貨?！氨热缟芗瘓F(tuán)在暴跌之后，交易量明顯放大，后面兩個(gè)交易日分別反彈了78%和34%，這也是莊家出貨的好時(shí)機(jī)?！彼f，這對(duì)于通過港股通參與港股市場(chǎng)的散戶來說，更加應(yīng)該警惕被收割。

業(yè)內(nèi)人士呼吁加強(qiáng)監(jiān)管

值得注意的是，此前，香港監(jiān)管層也陸續(xù)對(duì)“唱高散貨”等擾亂市場(chǎng)行為進(jìn)行查處。香港證監(jiān)會(huì)行政總裁梁鳳儀此前曾表示，盡管正受調(diào)查的“唱高散貨”個(gè)案所涉及的小型股只占市場(chǎng)的小部分，但這些騙局可能動(dòng)搖投資者的信心，進(jìn)而損害小型股板塊的流動(dòng)性和估值。

思睿集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家洪灝表示，股權(quán)高度集中的公司做莊是香港市場(chǎng)長期存在的現(xiàn)象，屢禁不止，監(jiān)管機(jī)構(gòu)只有嚴(yán)厲打擊這種行為才有可能起到一定的效果。

博大資本國際總裁溫天納也建議：首先，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)這類股權(quán)高度集中的上市公司要加倍關(guān)注，真的是出現(xiàn)違法違規(guī)的情況就加強(qiáng)懲罰，將其中的泡沫戳破；其次，香港新股的上市質(zhì)量應(yīng)該提升，從公司業(yè)績(jī)的可持續(xù)性、業(yè)務(wù)的健康程度、公司股權(quán)的成交量和活躍度，以及機(jī)構(gòu)投資者的參與，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的分析等一系列標(biāo)準(zhǔn)，從源頭上來提升門檻。

也有香港中資背景的基金經(jīng)理表示，遇到市場(chǎng)調(diào)整的時(shí)候，虛高的股票股價(jià)是撐不住的，尤其在監(jiān)管機(jī)構(gòu)點(diǎn)名以后，投資者肯定會(huì)回避這類股份，股東、券商、第三方就開始會(huì)出現(xiàn)砍倉的情況，加速股價(jià)的暴跌，對(duì)于南向資金而言，搞清莊家的手法，也可以在投資中避免中招，提升投資者的避雷能力。

責(zé)編：葉舒筠

校對(duì)：王蔚???